利率下行周期保险公司咸鱼翻身 竞争力加强可期

⊙记者 黄蕾 卢晓平 ○编辑 枫林降息消息获释后，造就保险板块昨日齐舞。业内人士称之为，在降息环境下，无论是从投资末端还是产品末端，皆能提高保险公司的竞争力。

就内地保险公司整体而言，由于大部分保险机构的股票配备比例较低，因此利率上调的影响主要反映在相同收益类资产上。而在保险公司的固定资产结构中，存量资产占到部份比例，追加资产只是很少部分。人身险每年追加资产约只有存量资产的1/4至1/5，财产险的这一比例则更加较低。

因此，在保险机构的投资资产中，大部分为早就已完成配备的往年存量资金，利率上调不会使得“交易类”和“可可供出售类”相同收益资产账面价值有所提高。据主流投行测算，目前可可供出售债券在债券总规模中的占比，中国人寿、新华保险、中国太保分别为40%、36%、27%。环环相扣，保险机构存量资产收益率的明显提高，将反对其在分红险、万能险上给到保户较好的投资收益率。而降息之后，往年在PK战中往往占有绝对优势的银行理财产品，吸引力毫无疑问将上升。

而与之具有此消彼长关系的保险产品，将不会步入一波销售良机。回看2013年的利率下行，在导致保险机构交易类和供出售类相同收益资产账面价值大跌的同时，也使得银行理财产品与保险产品的报酬差距更进一步拉大，对保险产品特别是在是银保产品的销售造成了一定的压力。

这不仅造成中小保险公司“溃不成军”，就连大型保险公司的退守亲率也一直低企不出，对保险公司的现金流构成较小影响。而在诸多原因中，其中一个主要原因就是其他高利率理财产品纳吉的祸。

如今利率环境调头，保险公司再一可以扬眉吐气、咸鱼翻身。一位保险业人士告诉他记者，从国际经验来看，分红险、万能险和投连险等新型寿险产品，是保险公司应付利率上行周期的最差工具，预计下一步部分保险公司不会将产品研发及销售焦点弯曲于这几类险种。

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